Valtaosa ammattilaisten hoitamista sijoitusrahastoista h\u00e4vi\u00e4\u00e4 p\u00f6rssi-indeksille. Jos ty\u00f6kseeen markkinoita seuraavat ammattilaiset eiv\u00e4t p\u00e4rj\u00e4\u00e4 indeksille, kuinka todenn\u00e4k\u00f6ist\u00e4 on, ett\u00e4 silloin t\u00e4ll\u00f6in sijoituksia tekev\u00e4 yksityishenkil\u00f6 menestyisi paremmin?<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Akateemisen rahoitustutkimuksen suosimasta tehokkaiden markkinoiden teoriasta seuraa, ett\u00e4 sijoittajan ei kannata yritt\u00e4\u00e4 ”voittaa markkinoita” vaan ottaa markkinatuotto mahdollisimman v\u00e4h\u00e4ll\u00e4 ty\u00f6ll\u00e4 ja kuluilla. Siis sijoittaa laajalti hajautettuun matalakuluiseen indeksirahastoon.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Tuntuu ep\u00e4reilulta, ett\u00e4 tekem\u00e4tt\u00e4 juuri mit\u00e4\u00e4n menestyy luultavasti paremmin kuin aktiivisesti touhuamalla. Indeksisijoittamisen lupaus kovista tuotoista v\u00e4h\u00e4ll\u00e4 vaivalla kuulostaa liian hyv\u00e4lt\u00e4 ollakseen totta.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Ehk\u00e4 se onkin. Indeksisijoittamisen kriitikot ovat vuosikymmenten ajan kysyneet, kuka sitten hinnoittelee osakkeet, jos kaikki sijoittavat passiivisesti. Alliance Bernsteinin tutkijat ovat julistaneet indeksisijoittamisen olevan pahempaa kuin marxismi.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Indeksinmukainen sijoittaminen on yleistynyt valtavasti, ja Yhdysvalloissa passiivisten rahastojen p\u00e4\u00e4omat ylittiv\u00e4t jo muutama vuosi sitten aktiivisten rahastojen p\u00e4\u00e4omat. Hedgerahastoyhti\u00f6 AQR:n perustaja Cliff Asness kysyy, ovatko indeksisijoittajiksi siirtyneet fiksut (”hait”) vai tyhm\u00e4t (”mudut”) ja vastaa: fiksut.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Jos oletus pit\u00e4\u00e4 paikkansa, osakkeiden hinnat m\u00e4\u00e4r\u00e4ytyv\u00e4t entist\u00e4 enemm\u00e4n ”tyhmien” sijoittajien toimista. Markkinoista on tullut v\u00e4hemm\u00e4n tehokkaat. Harvemmilla fiksuilla aktiivisilla sijoittajilla pit\u00e4isi siis olla paremmat edellytykset tehd\u00e4 ylituottoa.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Argumentti indeksisijoittamista vastaan on my\u00f6s indeksien keskittyminen muutamaan suurimpaan yhti\u00f6\u00f6n. Kaiken lis\u00e4ksi historiatarkastelu on osoittanut, ett\u00e4 t\u00e4m\u00e4n hetken suurimmat yhti\u00f6t eiv\u00e4t yleens\u00e4 ole tulevaisuudessa tuottoisimpia sijoituksia.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Jaksossa k\u00e4yd\u00e4\u00e4n l\u00e4pi tutkimuksiin perustuvia argumentteja indeksisijoittamisen puolesta ja sit\u00e4 vastaan. Linkkej\u00e4 jaksossa mainittuihin teksteihin:<\/p>\n\n\n\n
SPIVA-tutkimus: Suurin osa rahastoista h\u00e4vi\u00e4\u00e4 indeksille.
https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/research-insights\/spiva\/<\/p>\n\n\n\n
PWL Capital \/ Morningstar: Passiivisten ja aktiivisten rahastojen p\u00e4\u00e4omien kehitys:
https:\/\/pwlcapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/YearEnd2025_The-Passive-vs-Active-Fund-Monitor_en.pdf<\/p>\n\n\n\n
AllianceBernstein: ”The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse than Marxism”:
https:\/\/www.scribd.com\/document\/323564709\/Bernstein-Passive-Investing-Serfdom-Aug-2016<\/p>\n\n\n\n
Cliff Asness: ”V\u00e4hemm\u00e4n tehokkaiden markkinoiden teoria”:
https:\/\/www.aqr.com\/-\/media\/AQR\/Documents\/Perspectives\/TheLessEfficientMarketHypothesis.pdf?sc_lang=en&hash=7630BDE83CDFC603F55633DDCCDA8560<\/p>\n\n\n\n
Dimensional Fund Advisors: T\u00e4m\u00e4nhetken suurimmat p\u00e4rj\u00e4\u00e4v\u00e4t jatkossa keskim\u00e4\u00e4r\u00e4ist\u00e4 huonommin:
https:\/\/www.forbes.com\/sites\/kristinmckenna\/2021\/06\/07\/is-bigger-better-stocks-tend-to-underperform-after-joining-top-10\/<\/p>\n\n\n\n
Hendrik Bessembinder: ”One Hundred Years in the U.S. Stock Markets\u201d:
https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=6438198<\/p>\n\n\n\n