”Yksi sitkeimmistä markkinoiden tehottomuuksista sekä julkisilla että yksityisillä markkinoilla on se, miten järjestelmällisesti tulevia kasvumahdollisuuksia aliarvioidaan”, kasvusijoittamiseen erikoistuneen Baillie Giffordin partneri Peter Singlehurst sanoo Karon Grillissä.
Hän nostaa esimerkiksi Elon Muskin perustaman SpaceX:n, jota Baillie Gifford on omistanut vuodesta 2019.
”Kun sijoitimme siihen ensimmäistä kertaa, heillä oli vahva laukaisuliiketoiminta”, Singlehurst sanoo. ”Yrityksen arvostus perustui käytännössä sen laukaisuliiketoimintaan. He eivät siinä vaiheessa olleet vielä aloittaneet Starlink-ohjelmaa, mutta olivat ilmaisseet aikomuksensa.”
”Jotta sijoituksemme olisi hyvä, millaiseksi se sittemmin on osoittautunut, Starlink-mahdollisuuden oli toteuduttava. Meistä Starlinkin mahdollisuus oli väärin hinnoiteltu yhtiön arvossa. Maksoimme käytännössä laukaisuliiketoiminnasta. Saimme laukaisubisneksen ja Starlinkin”, Singlehurst kertoo.
Baillie Giffordin listaamattomien yhtiöiden tiimiä vetävä Peter Singlehurst kertoo, millä kriteereillä Baillie Gifford pyrkii löytämään kasvunmahdollisuudet, joita ei ole vielä hinnoiteltu. Grillaus on tehty englanniksi, mutta haastattelu on tekstitetty suomeksi.
Yksi Baillie Giffordin suurista listaamattomista sijoituksista on kiinalainen ByteDance, joka tunnetaan Tiktokin emoyhtiönä. Monet, erityisesti yhdysvaltalaiset, ovat kritisoineet Tiktokia kovasanaisesti. Jotkut sijoittajat taas ovat kategorisesti kieltäytyneet sijoittamasta kiinalaisiin yhtiöihin.
”Ajattelen sijoittamisessa aina, että jos on uskomuksia, jotka eivät ole kiistanalaisia ja jotka kaikki jakavat, juuri sellaisia uskomuksia pitäisi kyseenalaistaa”, Peter Singlehurst sanoo.
”Tällä hetkellä ehkä yksi vähiten kiistanalaisista väitteistä on sanoa, että emme sijoita Kiinaan. Jos kaikki huoneessa sanovat samaa, pitäisi kysyä miksi ja haastaa sitä. Juuri siellä voi olla todellisia mahdollisuuksia uida vastavirtaan.”
”Suurin huoleni ja riskini on itse asiassa se, että olemme sijoittaneet liian vähän Kiinaan, että emme ole tehneet tarpeeksi sijoituksia huippuyrityksiin, joita Kiinassa on.”
